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原(yuan)創admin 2020-02-03 07:41 

4月26日(ri)兩(liang)市延續調整態勢。【美(mei)原(yuan)油tui)諢鹺暗dan)直(zhi)播室】上周滬指下跌5.64%,深證成(cheng)指下跌6.12%,雙雙創半年來最大跌幅。

短期市場跌速未見減弱,何時(shi)止(zhi)跌企(qi)穩?牛市xing)?謔shi)否生變,中期市場如何演(yan)繹?都成(cheng)為眼下市場各方的關(guan)注焦點。

4月26日(ri)滬指開盤後(hou)繼續下探,午後(hou)券商板塊(kuai)啟動一度帶動指數翻紅,但漲(zhang)勢未能(neng)持續。滬深股(gu)指均在全天最低tou)闈蚴張蹋 現?壑甘沼086.40點,跌幅1.2%,深證成(cheng)指收于9780.82點,跌幅1.28%,創業板指收于1657.82點,跌幅0.73%,兩(liang)市成(cheng)交約6240.07億(yi)元(yuan),成(cheng)交量持續萎縮(suo)。

行業方面,僅有xing)tong)信、計算機(ji)板塊(kuai)收紅,非銀金融、食品飲料跌幅較小;農林牧漁、鋼鐵、家(jia)用電器表(biao)現較弱。概念方面,邊緣dao)撲恪 萍撲愀拍畋biao)現突(tu)出,養殖(zhi)板塊(kuai)出現調整。

從上周後(hou)半段看(kan),券商、銀行等板塊(kuai)盤中幾度發力,但由于板塊(kuai)間缺(que)乏合力,指數多以沖高回落結束。也就是(shi)說,指數在盤中出現zhi)說摯故較碌   揮諧魷值僭蓴骸/p>

對于上周指數持續殺跌誘因,市場流傳(chuan)多種解讀(du)版本(ben)。那麼,從指數自身(shen)運(yun)行結構看(kan),該如何解讀(du)?

對此,聯訊證券策略(lue)分(fen)析師殷(yin)越表(biao)示,一方面,從指數自身(shen)來chun)矗 捌詰牡髡饕 shi)由創業板指帶領滬指出現回調,在創業板指下跌的過程中,上證50等權重股(gu)的拉升對于其止(zhi)跌企(qi)穩起到重要作用,而近期調整則是(shi)由滬指帶領的,主板權重調整的同時(shi),前期的熱門股(gu)出現補(bu)跌,熱門板塊(kuai)也出現回調,主板與(yu)創業板短期形成(cheng)shang) 薄/p>

另一方面,從成(cheng)交量方面來chun)矗 諏磕neng)較前期市場有所萎縮(suo),26日(ri)兩(liang)市成(cheng)交約6240億(yi)元(yuan),處(chu)于今(jin)年以來的較低水(shui)平,另外(wai)北上資金連續淨流出,對市場的反彈(dan)形成(cheng)制約。

“不過,短期內持續殺跌,也可視為風險的集中釋tou)fang),技(ji)術面上已(yi)出現zhi) 藕擰!幣皇諧∪聳肯蛑泄guo)證券報(bao)記(ji)者表(biao)示,指數自年初(chu)反彈(dan)以來,市場維持強勢,幾乎沒有出現zhi) 牡髡 甘kuai)速上漲(zhang)之後(hou),出現一定的回調也屬正(zheng)常現象(xiang)。26日(ri)滬指下探回補(bu)了3100點區域的缺(que)口,市場存(cun)在反彈(dan)需求(qiu),下方支撐大概在3000點區域,這既是(shi)中期均線上移(yi)的支撐,又是(shi)3、4月份的整理平台。

影響(xiang)市場情緒的往往是(shi)最直(zhi)觀的K線——上漲(zhang)時(shi)樂zhi)郟 碌shi)悲觀。在指數創下半年來最大周跌幅時(shi),市場對牛市的信仰已(yi)不再像(xiang)前期堅決。此次調整是(shi)牛市中的正(zheng)常回調,還是(shi)反彈(dan)邏輯(ji)兌現後(hou)的資金離場?

惠理集團副(fu)主席兼聯席首席投資總(zong)監、惠理價值基金經理甦俊(jun)祺表(biao)示,今(jin)年的漲(zhang)幅目前僅僅只是(shi)收復了去年的失地(di),後(hou)市仍(reng)有上漲(zhang)空間。首先,美(mei)國(guo)利率維持在相對較低tou)奈恢zhi),對全球(qiu)權益市場構成(cheng)支撐;其次,下半年中國(guo)經濟增(zeng)速有xing)wang)小幅反彈(dan);第(di)三,微(wei)觀層面,在一系列提(ti)振政策作用下,對下一階(jie)段企(qi)業盈利增(zeng)速持相對樂zhi)鄣奶 齲壞di)四,市場估(gu)值並不是(shi)很貴。

“當前市場的走勢,是(shi)屬于上漲(zhang)過程中的調整,而不是(shi)趨(qu)勢性(xing)的改(gai)變。從歷史上來chun)矗股(gu)市場的牛市一旦啟動就不是(shi)短短幾個月的行情,往往都是(shi)年度行情。”前海開源基金楊(yang)德龍表(biao)示。

也有觀點認為,隨(sui)著經濟復甦顯性(xing)化,流動性(xing)收緊預期壓制市場上行空間。事(shi)實上,進(jin)入二季(ji)度後(hou),市場的驅動邏輯(ji)已(yi)從單(dan)純(chun)的風險偏好轉向基本(ben)面改(gai)善預期。市場的關(guan)注焦點正(zheng)由分(fen)母端的流動性(xing)向分(fen)子端的業dao)ㄗ yi)。

“綜合各方面信息(xi)來chun)矗 鼻骯gu)市估(gu)值仍(reng)然(ran)較為有利,增(zeng)量資金仍(reng)可期待,逆周期政策定位未變,A股(gu)大勢仍(reng)然(ran)向好。”中xing)yuan)證券策略(lue)分(fen)析師王哲表(biao)示,一方面經濟穩健運(yun)行,各項改(gai)革穩步推(tui)進(jin),結構持續優化,對沖外(wai)部環境變化;另一方面決策者防(fang)止(zhi)經濟轉向局部過熱和資產(chan)價格泡(pao)沫再起,維持並擴大供(gong)給側改(gai)革成(cheng)果(guo)。

東吳證券策略(lue)研究(jiu)指出,通(tong)過歷史復盤可以發現,2005-2007年和2008-2010年兩(liang)輪牛市都曾發生宏(hong)觀驅動力的切換,即從剩余流動性(xing)切換到企(qi)業盈利,但對市場整體影響(xiang)有限。從經濟周期的角度看(kan),當前是(shi)最理想的宏(hong)觀環境,轉型(xing)和復甦是(shi)牛市韌性(xing)的核心來源。長期來chun)矗 焉逗筒chan)業升級在2015年前後(hou)迎來拐點;中期來chun)矗 韻冉jin)制造資shi)ben)開支擴張為主線的中周期逐步開啟;短期來chun)矗  每 幾此眨 tong)脹溫和,流動性(xing)仍(reng)寬松。

殷(yin)越表(biao)示,市場震蕩過程中配置(zhi)方面關(guan)注防(fang)御性(xing)較強的品fen)鄭渮紫仁shi)更看(kan)好有估(gu)值較低、具(ju)備業dao)ㄎ榷ㄐxing)的大金融;其次是(shi)大消費中食品飲料、醫藥生物等具(ju)備防(fang)守屬性(xing)的板塊(kuai);同時(shi)5月份是(shi)年報(bao)季(ji)報(bao)過後(hou)的業dao)ㄕ嬋戰jie)段,市場整理整固過程中看(kan)好計算機(ji)、電子、通(tong)信等科技(ji)類板塊(kuai)的結構性(xing)機(ji)會;此外(wai),之前漲(zhang)幅較小的板塊(kuai)同樣存(cun)在補(bu)漲(zhang)機(ji)會。

國(guo)聯證券表(biao)示,目前牛市氛(fen)圍不改(gai),尤(you)其成(cheng)長股(gu)在經歷一波調整後(hou),有xing)wang)迎來更好的機(ji)會。依然(ran)堅定牛市中“券商領頭(tou)、成(cheng)長穿(chuan)線”的策略(lue),建議關(guan)注科創板開通(tong)背景(jing)下金融+科技(ji)的主線;同時(shi)建議關(guan)注基本(ben)面改(gai)善之下的周期板塊(kuai)的復甦。

東吳證券表(biao)示,當前處(chu)在牛市初(chu)級階(jie)段,科技(ji)股(gu)是(shi)貫(guan)穿(chuan)始終的主線。就行業配置(zhi)來chun)矗 tui)薦關(guan)注︰其一,同時(shi)ben)弒負hong)觀邏輯(ji)和產(chan)業邏輯(ji)的科技(ji)股(gu);其二,具(ju)備高風險偏好屬性(xing)的軍工;其三,就傳(chuan)統行業而言(yan),除了後(hou)周期屬性(xing)的豬養殖(zhi)外(wai),在經濟改(gai)善逐步顯性(xing)化的背景(jing)下,建議積極關(guan)注低估(gu)值的早周期品fen)鄭 繅小 ㄖ 痔?怠 mei)炭jun) 糠fen)化工品等;其四,隨(sui)著權益類資產(chan)走牛,建議重視you) 坦gu)的投資機(ji)會;其五(wu),農業大周期之下,關(guan)注豬、糖板塊(kuai)。

博時(shi)基金在2019年二季(ji)度資產(chan)配置(zhi)報(bao)告中表(biao)示,【原(yuan)油tui)諢鹺暗dan)直(zhi)播室】預計2019年資金面略(lue)有好轉,當前估(gu)值與(yu)市場情緒再次處(chu)于歷史相對低位,一季(ji)度總(zong)體呈“盈利下滑+估(gu)值底部+流動性(xing)平穩”狀(zhuang)態。A股(gu)配置(zhi)弱周期或(huo)宏(hong)觀對沖的防(fang)守行業,稀缺(que)科技(ji)成(cheng)長,受益于國(guo)家(jia)政策支持和流動性(xing)寬松,以及滲透率低、成(cheng)長空間大的行業,主題投資可關(guan)注5G、光伏(fu)、新能(neng)源汽車、區域基建和科創板等概念。

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