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原創admin 2020-02-03 07:40 

周一,三大(da)期指走勢振蕩,【原油期貨喊單(dan)直播室】分化加(jia)劇。上xian)0期指IH主力合約盤中最高(gao)大(da)漲2.4%,至尾盤收漲1.23%。相(xiang)反,期指IC主力合約下跌2.53%,接近兩個月來(lai)低點。行情的寬幅振蕩與分化行情,反映(ying)了當(dang)下基本面新(xin)的變化。

上xian)埽 芍鈣諢趼嫉媒錐我岳lai)最大(da)調整。消息面來(lai)看,截(jie)至上xian) 澹月陸股通(tong)北向資金淨(jing)流出219.83億(yi)元(yuan)。今年以來(lai),外(wai)資shou)魑股市場上的增量資金,對A股行情走勢以及風格(ge)均(jun)有顯著影響(xiang)。在外(wai)資流出的消息帶動下,對A股投資者而言也存在著利空情緒(xu)的沖擊。不過,對于(yu)調整最大(da)的趨勢性(xing)因素,我們(men)認(ren)為主要還gu)竊謨yu)市場修復前期過于(yu)樂觀的情緒(xu)導(dao)致。近期,由于(yu)經濟數據整體表(biao)現(xian)zhi)蝦茫 li)如(ru)一季度GDP增速6.4%,新(xin)增社融、人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)均(jun)超出市場預期,市場信心顯著增強。由于(yu)“豬周期”等(deng)因素帶動,上月CPI上行至2.3%,且市場預期將進一步(bu)抬升。在一季度宏(hong)觀形(xing)wen)普搴糜yu)預期的帶動下,央(yang)行一季度例(li)會(hui)不少措辭較去年四季度出現(xian)變化,例(li)如(ru)重新(xin)出現(xian)“把好貨幣(bi)供(gong)給總閘門”的提法等(deng)qu)S紗ci),市場開(kai)始(shi)預期降準、降息的可能(neng)性(xing)降低,修正此(ci)前對貨幣(bi)政(zheng)策寬松的預期。

今年以來(lai),指數的反彈主要還gu)鞘芊縵xian)zhang) 黴gai)善(shan)pin)撓跋xiang),盈利對指數反彈貢獻程度不大(da)。風險(xian)zhang) 黴gai)善(shan)主要是情緒(xu)的變化,情緒(xu)又(you)往往容(rong)易“超預期”,即(ji)在樂觀時過于(yu)樂觀,悲(bei)觀時過于(yu)悲(bei)觀。一旦多頭情緒(xu)缺乏“政(zheng)策利多”預期的支撐,情緒(xu)轉向後也易走向另一個趨勢。

當(dang)前,雖然托底政(zheng)策力度較此(ci)前邊(bian)際shi)躒   諧『hu)視(shi)了政(zheng)策面改(gai)革層面的超預期。上xian) 澹  耙淮宦貳備gao)峰(feng)論(lun)壇上,習近平主席在主旨演講中表(biao)示我國(guo)將采取(qu)一系列重大(da)改(gai)革開(kai)放舉措,在更廣領域擴大(da)市場準入(ru)。今年以來(lai),已有格(ge)力電器、一汽等(deng)國(guo)資混改(gai)案例(li)在資本市場上形(xing)成顯著的多頭效應。未來(lai)若(ruo)出現(xian)超預期的改(gai)革、開(kai)放層面的紅利,特別涉(she)及金融、通(tong)信等(deng)核心領域,市場的風險(xian)zhang) 糜型笪然厴V芤黃謚H顯著強于(yu)大(da)勢,大(da)金融板塊領漲,不排除(chu)市場已經對此(ci)產生預期。

周一,三大(da)期指走勢分化明顯,中證500期指IC表(biao)現(xian)明顯偏(pian)弱。我們(men)認(ren)為,上xian)苣┤鮮泄 頸bao)雷案例(li)重新(xin)增多,例(li)如(ru)上市公司實(shi)際控制人(ren)被(bei)刑(xing)拘,10余家公司業(ye)績(ji)大(da)幅度變臉,導(dao)致周一盤面上相(xiang)關個股悉(xi)數跌停。由于(yu)市場預期此(ci)類個股存在連續跌停的預期,故(gu)IC也通(tong)過貼水加(jia)大(da)現(xian)貨來(lai)反映(ying)未來(lai)股價下跌的預期。此(ci)次(ci)部分品種“暴(bao)雷”,類似于(yu)今年1月由于(yu)大(da)幅計提商譽(yu)減值等(deng)因素導(dao)致個股持續跌停,當(dang)前在一季報公布的最後階段,相(xiang)關風險(xian)事件的重新(xin)出現(xian),嚴(yan)xian)賾跋xiang)對中小型上市公司的投資偏(pian)好,中證500期指IC首(shou)當(dang)其沖。預計一季報發布完畢後,市場中小市值的避(bi)險(xian)情緒(xu)有望得以消退。

整體上,我們(men)認(ren)為市場消化托底政(zheng)策力度減弱的預期,【外(wai)盤原油期貨直播室】在沒有新(xin)的驅動因素出現(xian)之前,市場情緒(xu)的負反饋將驅動指數偏(pian)弱運行。不過,若(ruo)其間伴隨相(xiang)關改(gai)革及開(kai)放消息的釋放,指數將受到風險(xian)zhang) 黴gai)善(shan)pin)撓跋xiang)而出現(xian)企穩回升。

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